Cuprins Capitolul 1 Fundamente microeconomice pentru specificarea funcţiilor agregate de comportament macroeconomic

Transcription

1 Cuprins Capitolul 1 Fundamente microeconomice pentru specificarea funcţiilor agregate de comportament macroeconomic Cadrul axiomatic de bază al abordării Comportamentul gospodăriilor Consumul şi economisirea Evoluţia consumului privat în ţări industrializate. O analiză economică comparativă Analiza grafică Impactul creşterii economice: efecte ale bogăţiei Validări econometrice şi previziuni Estimări pe TL şi TS ale consumului gospodăriilor în SUA Estimări pentru R.U. (Regatul Unit al Marii Britanii) Estimări pentru Japonia Estimări pentru Franţa Estimări pentru Germania Netezirea fluctuaţiilor consumului Mărimea (finită sau infinită) a orizontului de optimizare Efectele ratei dobânzii asupra consumului Condiţii necesare de optim ale mecanismului alocării intertemporale consum-economii Cuantificarea efectelor factorilor exogeni asupra consumului şi economiilor. Ecuaţia Slutsky generalizată Legităţi fundamentale de comportament ale gospodăriilor privind consumul şi acumularea Modele fundamentale ale teoriei consumului Modelul AMB (Ando-Modigliani-Brumberg): teoria ciclului de viaţă Modelul Friedman: teoria venitului permanent Modelul Duesenberry: teoria venitului relativ Comportamentul firmelor Fundamentele microeconomice ale cererii de investiţii Modele de fundamentare a cererii de investiţii Modelul de investiţii Hall-Jorgenson Modelul de bază Funcţia de producţie: CES versus Cobb-Douglas Modele de investiţii cu costuri de ajustare Varianta în timp discret Varianta în timp continuu...76

2 8 Macroeconomie avansată Analiza în spaţiul fazelor: echilibru şa Exemplu Varianta Yoshikawa a teoriei q-tobin a investiţiei Analiza comparativă a celor două variante Extensii: rata q-tobin marginală Capitolul 2 Modelarea macroeconomică pentru o economie închisă, neinflaţionistă Echilibrul pe piaţa bunurilor. Curba IS Ecuaţiile de echilibru Diagrama în 4 cadrane a echilibrului IS. Deplasările echilibrului Efectul politicii guvernamentale ( G t ) Efectul politicii fiscale ( τ ), ( θ) Efectul avuţiei ( A t ) Echilibre pe piaţa monetară. Curba LM Curba LM şi reprezentarea grafică în 4 cadrane Efecte ale politicii monetare expansioniste ( M) Emisiunea de obligaţiuni guvernamentale (bonduri) Finanţarea deficitului bugetar primar Curba BB Echilibrul pe cele trei pieţe pe termen scurt Politici de finanţare a deficitului bugetar şi dinamica echilibrului Efectele politicilor fiscale asupra deficitului bugetar primar Finanţarea deficitului prin obligaţiuni ( db t ) Ilustrarea grafică a dinamicii economiei în cazul finanţării prin emisiunea de bonduri Cuantificarea efectelor în finanţarea prin obligaţiuni Finanţarea deficitului prin emisiunea monetară (dm t >0) Ilustrarea grafică a dinamicii economiei când deficitul bugetar primar este finanţat prin emisiune monetară (dm t >0) Cuantificarea efectelor în finanţarea prin emisiune monetară Analiză comparativă a eficienţei celor două politici de finanţare Efectele expansioniste asupra PIB-ului Stabilitatea macroeconomiei pe termen lung prin cele două politici Concluzii Economie neinflaţionistă închisă. Studii de caz Specificarea consumului Specificarea cererii de investiţii private Specificarea curbei IS. Locul geometric în planul (Y t, r t ) al echilibrului pe piaţa bunurilor Aplicaţie numerică Curba IS varianta liniară...123

3 Cuprins Curba LM Echilibrul IS-LM, cu r t dat (în procente) Aplicaţii: Politici de finanţare a deficitului bugetar Finanţarea prin emisiune monetară: dm>0, db= Ilustrări numerice Finanţarea prin obligaţiuni: db>0, dm= Analiza comparativă a celor două politici de finanţare Dinamica economiei şi stabilitatea Stabilitatea macroeconomică prin politica monetară a) Ecuaţia de dinamică a economiei în politica de finanţare monetară b) Ilustrări numerice c) Evoluţia economiei Dinamica economiei în condiţiile finanţării prin bonduri a) Ecuaţia de dinamică a bondurilor b) Stabilitatea Capitolul 3 Modelarea macroeconomică pentru o economie închisă inflaţionistă Introducere. Inflaţia curentă şi inflaţia aşteptată Inconsistenţa temporară a politicilor monetare Raţionalitatea aşteptărilor inflaţioniste Inconsistenţa temporală şi credibilitatea anunţurilor guvernamentale Rolul Băncii Centrale: echilibrul first best, second best, third best în condiţii de certitudine Percepţia autorităţii monetare Modelul Barro-Gordon în condiţii de certitudine Modelul Barro-Gordon cu incertitudine Dinamica inflaţiei în condiţii de şocuri aleatoare Efecte în bunăstarea socială Reguli de politică monetară Regula Taylor de fixare a ratei dobânzii Modelul Svenson - Ball: mecanismul feedback stabilizator optimal Ţinte şi instrumente ale politicii monetare Echilibrul IS - LM SRAS PAD Efectele şocurilor aleatoare Ţinta inflaţiei Deflaţie: Capcana de lichidităţi Inoperabilitatea politicii monetare Economia în capcana lichidităţii. Experienţa Japoniei Ieşirea din capcana de lichidităţi a) Soluţii posibile pentru a deplasa curba IS...187

4 10 Macroeconomie avansată b) Managementul utilizând rata dobânzii c) Soluţia Krugman: ţinta inflaţiei Capcana lichidităţilor şi efectul Pigou Modelul Tobin- Bailey a) Specificaţii de bază b) Forma redusă a modelului şi analiza stabilităţii Variante ale modelului Politica monetară, inflaţia şi segniorage-ul Rata inflaţiei, taxa inflaţiei şi segniorage-ul Venitul maxim din segniorage. Curba Laffer Politici monetare de stabilizare macroeconomică Modelul de bază, cu mecanism de ajustare walrasian Un model cu şomaj Modelul Obst Modelul Cagan: controlul hiperinflaţiei Modelul Backus Driffill - Barro de evaluare a credibilităţii factorilor de decizie Capitolul 4 Cuantificarea efectelor pe TS şi TL ale politicilor fiscale şi monetare într-o economie închisă, inflaţionistă, cu acumulare de avuţie Formularea modelului Ipoteze şi deducerea ecuaţiilor de dinamică Deducerea ecuaţiilor de echilibru Politici monetare Evoluţia pe TS şi TL a economiei prin politica stocului real constant ( m t = m ) de bani Sinteza modelului pentru această politică. Traiectoriile variabilelor endogene la echilibru pe TS Statica comparativă a echilibrului pe TS Echilibrul pe TL: starea staţionară a economiei Statica comparativă a echilibrului pe TL a) Efectele cheltuielilor guvernamentale asupra echilibrului pe TL.236 b) Efectele creşterii stocului real de bani ( dm ) pe TL Evoluţiile pe TS şi TL ale economiei prin politica ratei constante de creştere a stocului monetar nominal Sinteza modelului dinamic pentru această politică. Evoluţia economiei pe TS Statica comparativă a echilibrului pe TS a) Efecte asupra PIB-ului la echilibru pe TS...244

5 Cuprins 11 b) Efecte asupra ratei nominale a dobânzii pe TS c) Efecte asupra ratei curente a inflaţiei pe TS d) Efecte asupra ratei reale a dobânzii pe TS Dinamica comparativă a echilibrului pe TS Echilibrul pe TL: starea staţionară a economiei în cazul acestei politici (μ t = μ - constant) a) Efectul cheltuielilor guvernamentale asupra echilibrului pe TL..254 b) Efectul politicii monetare (dμ) asupra echilibrului pe TL Evoluţia pe TS şi TL a economiei prin politica stocului real de bonduri fixat ( b t = b ) Sinteza modelului dinamic pentru această politică. Evoluţia economiei pe TS Analiza prin statica comparată pe TS Dinamica comparativă a echilibrului pe TS Echilibrul pe TL: starea staţionară a economiei prin politica finanţării prin bonduri ( b ) Studiu de caz: funcţia cererii de bunuri şi cea a cererii de bani sunt liniare Implicaţiile studiului de caz asupra evoluţiei economiei pe TS şi TL prin politica monetară m t = m Dinamica economiei pe TS Statica comparativă în cazul m t = m Dinamica comparativă în cazul m t = m Echilibrul pe TL: starea staţionară a economiei Statica comparativă a echilibrului pe TL Implicaţiile studiului de caz aplicând politica ratei constante de creştere monetară Aplicaţia studiului de caz în condiţiile politicii monetare de menţinere a stocului real de bonduri fixat Economia închisă inflaţionistă: simulări numerice Deducerea modelului A. Curba IS A1 Specificarea consumului real A2 Venitul real disponibil A3 Specificarea cererii reale de investiţii A4 Echilibrul IS A5 Mecanisme de transmisie pe TS...280

6 12 Macroeconomie avansată B. Curba LM C. Echilibrul concomitent IS-LM D. Echilibrul dinamic E. Dinamica inflaţiei aşteptate Politici monetare aplicate A1. Dinamica pe TS a economiei când se menţine constant stocul real monetar ( m) m t = A2. Dinamica pe termen lung (TL): starea staţionară a economiei când m t = m fixat B. Dinamica pe TS şi TL a economiei când se aplică politica constantă a stocului real de obligaţiuni ( b 1 = b) Echilibrul IS-LM Specificări numerice Evoluţia pe TL Stabilitatea economiei Dinamica creşterii economice echilibrate în politică b t = b fixat C. Dinamica pe TS şi TL a economiei când se aplică politica ratei constante de creştere a bazei monetare, μ = M & M Capitolul 5 Cadrul general de analiză a echilibrelor într-o economie deschisă Cadrul general de evidenţiere a echilibrelor sectoriale. Fluxuri şi variabile de nivel Echilibre statice şi dinamice în sectorul privat nefinanciar Echilibre şi dinamici în sectorul public nefinanciar Sectorul bancar Banca Centrală Sectorul bancar comercial Sectorul public consolidat Acumularea agregată şi PNB Structuri alternative de abordare a producţiei într-o economie deschisă Modelul Mundell Fleming Aplicaţii la modelul Mundell-Fleming Studiu de caz: Dinamica unei economii mici deschise, fundamentate pe modelul Dornbusch-Mundell-Fleming Curba IS Curba LM Dinamica ratei de schimb în variabile logaritmice Ilustrări numerice A. Prelucrări econometrice B. Analiza şi simularea numerică a dinamicii liniare...341

7 Cuprins 13 C. Simularea efectelor unor perturbaţii neliniare în cererea de investiţii D. Generalizarea modelului neliniar Modelul economiei dependente: modelul cu două bunuri (sectoare) Modelul economiei cu trei bunuri Anexă: Studiu de caz pentru modelul cu două bunuri Piaţa muncii, ocupare şi şomaj Structura pieţelor forţei de muncă în ţările în curs de dezvoltare Forţa de muncă ocupată şi şomajul Pieţe financiare neoficiale Pieţele de împrumut neoficiale Pieţele neoficiale de schimb valutar Managementul ratei de schimb : credibilitate şi crize Politici ale ratei de schimb Comportamentul optimal al agenţilor economici şi dinamica ratei de schimb Varianta simplificată a modelului : inflaţia importată nulă Anunţuri oficiale privind rata de schimb şi credibilitatea lor Credibilitatea ratei de schimb fixe Atacurile speculative şi crizele balanţei de plăţi Model al colapsului regimului de schimb Determinarea momentului colapsului (t c ) Extensii Rolul împrumuturilor externe şi controlului fluxurilor de capital Capitolul 6 Deficite fiscale, solvabilitate publică şi coerenţa programelor de stabilizare macroeconomică Deficitul bugetar consolidat şi deficitul primar Finanţarea deficitului bugetar Deficitul public total Deficitul convenţional şi cel operaţional Deficite cvasifiscale şi corecţii în măsurarea deficitului bugetar Segniorage-ul şi taxa pe inflaţie Segniorage-ul Taxa optimă pe inflaţie.curba Laffer Întârzierea în colectare şi efectul Olivera-Tanzi Costurile de colectare şi eficienţa sistemului fiscal Restricţia bugetară intertemporală şi solvabilitatea guvernamentală Restricţia bugetară intertemporală Condiţia intertemporală de solvabilitate Mecanismul de solvabilitate Non Ponzi Game (N.P.G.) Viabilitatea strategiilor fiscale alternative şi restricţia de solvabilitate...415

8 14 Macroeconomie avansată 6.4 Modelul Sargent - Wallace şi consistenţa politicilor de solvabilitate Cadrul analitic al modelului Echilibrul pe termen lung: starea staţionară a economiei Dinamica economiei când deficitul primar este constant Dinamica pe perioada [0,T] de aplicare a şocului μt Analiza dinamicii după încetarea şocului monetar (t > T) Dinamica economiei sub obiectivul deficitului convenţional constant Echilibrul dinamic de tip punct şa Reacţia echilibrului la schimbări în creşterea monetară Generalizarea obiectivului privind deficitul Deficitele, ratele reale ale dobânzii şi aşteptările asupra politicilor guvernamentale Un model al dinamicii macroeconomice optimale Ipoteze simplificatoare Ecuaţiile modelului şi traiectorii optimale Analiza dinamicii optimale în spaţiul fazelor Efecte ale politicilor de creştere a cheltuielilor guvernamentale Efecte directe şi adverse ale deficitelor Deficitele, investiţiile şi crowding out-ul. Echivalenţa ricardiană Deficitele, contul curent şi rata reală de schimb Capitolul 7 Echilibre şi dezechilibre ale economiei cu pieţe financiare informale Cadrul axiomatic: comportamentul agenţilor economici Producătorii autohtoni Determinarea funcţiei ofertei pentru export Funcţia ofertei pentru piaţa internă Gospodăriile Alocarea optimă a cheltuielilor de consum Structura portofoliului de lichidităţi Dinamica avuţiei financiare nominale a populaţiei Băncile Comerciale Banca Naţională şi contul curent Guvernul Deficitul bugetar şi politici de împrumuturi Bugetul echilibrat şi pârghii guvernamentale Forma sintetică a modelului şi dinamica economiei Echilibre financiare de bază Mecanisme de transmisie a efectelor Forma redusă a modelului dinamic Starea staţionară şi dinamica pe termen lung...478

9 Cuprins Cazul 1: Economia fără pieţe informale ~ ( σ = 0, δ i = 0, ρ 1) cu prime la export Dinamica şa Analiza în spaţiul fazelor Cazul 2: Economia fără pieţe informale şi fără prime la export ( ρ = 1 ) Cazul 3: Economia cu pieţe în totalitate informale ( σ = 1, δ i = 0 ) Cazul 4: Economia cu pieţe informale controlate prin prima cursului de schimb la export ( ρ 1 = ρ ) Model de simulare a dinamicii economiei cu pieţe informale Structura descriptivă a modelului Comportamente, fluxuri, echilibre Blocul 1. Preţuri - oferte - PIB - venit disponibil Blocul 2. Gospodăriile: Consumul, acumularea, dinamica avuţiei şi a activelor deţinute Blocul 3. Băncile comerciale şi Banca Naţională: contul curent şi dinamica rezervelor valutare Blocul 4. Guvernul: Deficitul bugetar şi finanţarea lui Sinteza ecuaţiilor modelului de simulare Diagrama fluxurilor şi echilibrelor pentru modelul de simulare Setarea parametrilor şi calibrarea modelului pentru simulare Simularea politicilor de stabilizare Şocuri prin politicile monetare şi fiscale Efectele şocului în politica cheltuielilor guvernamentale pe bunuri autohtone (g N (t)) Efectele şocului anticipat în creditul Băncii Naţionale B către băncile comerciale ( L t ) Efectele creşterii ratei controlate a dobânzii ( i C ) Devalorizarea oficială a monedei naţionale ( e t ) Studiu de caz: Sinteza modelului în absenţa pieţelor informale Anexe A1 Fundamentarea funcţiei ofertei agregate a unui producător A2 Rezolvarea problemei gospodăriilor: alocarea optimă a cheltuielilor de consum A3 Echilibrul staţionar în modelul tridimensional A4 Determinarea traiectoriilor în spaţiul fazelor bidimensional, în vecinătatea echilibrului...530

10 16 Macroeconomie avansată Capitolul 8 O scurtă sinteză a modelelor uzuale de creştere, ajustare şi stabilizare macroeconomică Introducere Modele de tip FMI Modelul FBM (Financial Programming Model) Modelul RMSM al Băncii Mondiale Constrângeri asupra creşterii: modele 3-Gap Modele de tip HERMIN Generalităţi Variante ale modelului HERMIN dezvoltate în România: modelele HEROM şi ROHER Ecuaţiile în blocul ofertei Producţia în sectoarele T şi N Producţia în sectorul A. Filtrul HP Producţia în sectorul G Seria de macromodele de tip Emilian Dobrescu, pentru România Alte modele de referinţă folosite în ţări din UE MESANGE - Modéle Économetrique de Simulation et d'analyse Générale de l'économie MARCOS Modèle à Anticipations Rationnelles de la Conjuncture Simulée MODTRIM II - A Quaterly Model for the Belgium Economy Diversitatea modelelor macroeconomice Bibliografie...567